骑士复仇手游v1.0.9.1 安卓版|投资要点：政策扰动+需求不振，行业仍处于底部汽车行业1-5月累计销量同比下滑13.0%，其中乘用车同比下滑15.2%，商用车同比下滑1.3%。汽车月度销量同比已连续下滑11个月，尤其1H19销量同比降幅较2H18继续扩大，行业仍处于景气底部。部分城市和省份在今年7月提前实施国六排放，导致整车企业及经销商仍在大力度处理库存，批发销量一直难以好转，但在经销商大折扣处理国五车的刺激下，终端销量回升比较明显。新能源补贴退坡影响逐渐体现，新能源汽车销量增速迅速回落，5月新能源乘用车销量同比增长14.4%，增速较4月下降了10.3个百分点，其中6米以上新能源客车销量同比下滑64.5%。2019年行业回升确定，政策刺激或加快复苏节奏在多重因素影响下，上半年车市低迷，去库存力度加大，预计2Q19整车和零部件企业利润同比降幅或较1Q19扩大。下半年基数压力缓解，国六实施后消费者观望情绪减弱，以及行业自身发展规律作用下，预计批发销量有望3Q19转好，带来制造端景气度回升。

四、重点标的：顾家家居、好太太、敏华控股、奥佳华、欧派家居、尚品宅配、索菲亚、帝欧家居、欧普照明、劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、晨光文具、中顺洁柔、周大生、老凤祥、太阳纸业等细分龙头。核心观点最新观点1）2019年4月机械设备行业增加值增速有所回落，企业营收与利润保持增长，但增速较3月份回落。机械设备行业增加值增速高于工业与制造业。下游基建、房地产投资反弹，制造业投资则继续下滑，4月PMI较3月回落，略高于荣枯线。2）细分子行业景气度分化明显，工程机械、油服、光伏设备、半导体设备维持高景气度：1-4月挖掘机累计销量为10.32万台，同比增长19.13%，增速有所放缓，预计5月销量稳健增长；受国内页岩气开发高景气度及国内资本开支提升影响，油气装备子版块2018年业绩较好，我们预计2019年相关公司业绩仍能维持快速增长。3）中美贸易战对工程机械、轨交装备、工业机器人等高端装备影响较小，并能一定程度上加速高端装备国产化进程。

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骑士复仇手游v1.0.9.1 安卓版|其中国际领先企业如康耐视等已经经过几十年的发展已经成为掌握核心技术、软件的全产业链布局国际化公司，而国内企业多在下游集成应用领域布局，且逐步开始向上游核心零部件环节延展，目前看在光源等环节已有很多参与，而在高端镜头、相机、软件等环节国产化程度较低。从投资角度的探讨。从二级市场层面来看，由于对经营体量的要求，大部分相关公司还是集中在集成应用层面（如精测电子、美亚光电、天准科技等，其中天准科技在部分产品中的软件等核心环节实现了自主化），此外还有一大批非上市公司如华周检测、易渊图像等等。激光和视觉是未来工业自动化最有价值的核心环节，目前我国在激光领域已经出现了如大族激光一类的优质公司，相信未来在视觉领域也能有类似的公司走出来。

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