恒洁智联卫浴v1.0.0 官方版|国内光伏政策落实不及预期，海外光伏市场装机低于预期，新能源汽车补贴退坡影响超预期。核心观点：行业与板块回顾：2019年上半年全球经济下行压力加大，化工行业景气度进入回落期，板块盈利能力收缩。进入2019年，全球经济趋势性走弱，5月以来，受贸易纷争扰动，全球经济减速压力持续上升，中国经济也面临放缓压力。国内整体投资平稳，基建存回暖预期，消费增速继续下滑，出口需求韧性仍强。

炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1770元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、唐山主焦煤价格周环比持平；焦煤期货结算价格1144元/吨，周环比下跌4.64%，基差缩小；一级冶金焦价格2215元/吨，周环比上涨4.73%；二级冶金焦价格2094元/吨，周环比上涨5.02%。库存方面，京唐港炼焦煤库存285万吨，周环比增加30万吨（11.76%）；独立焦化厂总库存765.3万吨，周环比减少0.55%；可用天数14.64天，环比减少0.17天。煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1110元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价（中间价）2397.5元/吨，周环比上涨2.9%；华鲁恒升尿素出厂价（小颗粒）1980元/吨，周环比下跌0.5%；华东地区电石到货价3525元/吨，周环比下跌0.7%；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价7025元/吨，下跌1.54%；华东地区乙二醇市场价（主流价）4515元/吨，周环比下跌0.66%；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8450元/吨，周环比下跌2.31%；上海石化聚丙烯（PP）出厂价9000元/吨，周环比下跌1.1%。1、受国内外宏观形势因素影响，可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降；2、进口煤若大幅放开，导致供大于求，煤炭价格下降；3、陕北煤炭大幅复产、供给增加，引起煤炭价格下降；4、国际油价大幅下跌，化工及相关用煤需受到影响。核心观点：投资组合：上海洗霸+中再资环+国祯环保+高能环境+维尔利宏观环境全面逆转，业绩增速拐点或将出现宏观环境全面逆转，业绩增速拐点或将出现。延续前期观点，我们将环保股分为三类：A.股权转让完成（或将完成）个股，大股东切换为国企后，融资能力恢复，扣除减值/计提因素外，业绩回归正增长的概率很高；B.18年依然实现业绩快速成长的个股，在手订单充足，在融资环境不在恶化的背景下，业绩持续高增长可期；C.仍处于困难期的企业暂做观察。

怪物军阀中文版v7.9.5 安卓版:3.88%。1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。本周主题再谈贸易战对轻工板块影响：贸易

恒洁智联卫浴v1.0.0 官方版|4）金价持续上行，建议关注老凤祥、豫园股份等；5）从估值角度，部分优质标的处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低，能带来稳定的ROE回报，防御价值高。建议关注：王府井、天虹股份等。主要观点本周与肿瘤免疫治疗相关的上市企业中，沪深涨幅最大的企业为药明康德（1.90%）；港股中涨幅最大的企业为石药集团（3.11%）；美股中涨幅最大的企业为西比曼（10.27%）。相关公司动态国内公司：1）科望医药：双特异性抗体完成国内首例给药；2）信达生物：利妥昔单抗生物类似药的上市申请获受理国外公司：1）罗氏：Tecentriq联合Cotellic一线治疗黑色素瘤的III期临床研究宣布失败；2）百时美施贵宝：Opdivo一线治疗肝细胞癌的III期临床失败风险提示政策推进不及预期风险；药品招标降价风险；药品质量风险；中美贸易摩擦加剧风险等。行业核心观点：持续聚焦5G发展，加速5G商用部署。

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