梦幻西游手游客户端下载v1.385.0 安卓版|当改革到2018年的时候，真正进入深水区，对于过去游戏规则的彻底打破进入实质性阶段。因此医药行业碰到诸多困难，改革，对于行业长期发展来说是利好，短期的阵痛下，更重要的是寻找结构调整中可能存在的机遇。展望未来三年，研发创新、消费升级、制造升级成为行业长期趋势，精选优质标的。（1）研发创新：创新药依然是最确定的大趋势，研发创新是药品行业的未来，国家从审评到支付多维度支持创新药发展，建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。

在渠道库存高企的背景下，美的的促销策略引发行业关于价格战的担忧，本篇报告从通过回顾空调行业历史上两次价格战，以分析当下时点空调行业发生价格战的可能性。回顾：空调行业历史上的两次价格战2000-2004年价格战：发起方是以奥克斯为代表的小厂商，目的是为了在高成长高利润的空调行业以价换量争夺市场空间；价格战过程中，产品均价大幅下滑，2004年相较2000年行业均价下降约40%，厂商利润空间被压缩，小品牌被不断出清；最终在终端需求短暂回落、原材料价格上涨、集中度快速提升的背景下，价格战结束，龙头的垄断红利自此开始释放。2014-2016年价格战：发起方是行业龙头格力电器，目的是为了在终端需求羸弱的背景下完成渠道库存去化；价格战过程中，产品均价仅小幅下滑5%，龙头盈利能力未受明显影响，但龙头降低出货量去库存导致2015年收入显著下滑，而竞争格局仍然稳定；最终在2016年炎夏带动需求向好、渠道库存去化完毕的背景下，价格战结束，行业均价重回增长，2018年行业均价已超过价格战发生之前的均价水平。通今：短期可能发生价格战，预计降价幅度可能会超过2015年，但对企业报表影响有限；长期均价仍将保持稳健增长当下空调行业与2014-2016年相似点在于：（1）根据产业在线统计，行业整体库存超过4000万台，库存绝对值达到2015年水平，有一定压力；（2）厂商端具备丰厚利润；（3）大宗原材料价格下行叠加增值税降税给企业更灵活的定价策略。

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梦幻西游手游客户端下载v1.385.0 安卓版|2）遭遇不可抗力影响，导致短期供给降低：全球主要厂商工厂遭遇地震、火灾等不可抗力影响导致产能大幅降低，价格上升。3）国内5G部署不及预期，累及下游消费电子需求持续疲软：目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致。但中美贸易谈判的不确定或导致摩擦进一步加剧，从而影响国内运营商的5G部署进程放缓，累及行业增长。

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