忍者必须死2最新版v1.8.0 安卓版|投资策略：估值修复从被动进入主动期，建议超配煤炭板块。估值端，3月份金融数据出台，预示着中国先行指标全面企稳回升，中国经济周期进入被动去库存周期到复苏前期阶段，自2017年初以来的库存下行周期进入尾声，股票市场大趋势仍然向好，前期滞涨的周期和蓝筹股的估值修复将是下一阶段主流板块，煤炭股估值修复将从1-2月份的流动性推升被动修复进入对经济见底预期推升下的主动修复阶段。业绩端，本轮周期中由于需求下行缓且长，叠加低库存、供给侧改革以及环保原因商品价格在周期尾部表现出不同以往周期的韧性，企业盈利未来几年有望维持目前高位。总体来看，目前市场逻辑由前期的“经济退，政策进”演变到“经济稳，政策平”阶段，经济企稳预期一旦形成，低估值的周期龙头将是目前市场预期差最大的板块，建议近期超配煤炭及周期板块。主要看好长协占比高或产量有增长的标的：陕西煤业、中国神华等，高弹性标的建议关注：兖州煤业、恒源煤电、露天煤业，同时焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能、西山煤电等，以及煤炭供应链公司瑞茂通。核心观点地产板块股息率位居行业前列2005年-2015年，剔掉B股和ST的股票，房地产板块的算术平均股息率大体维持在5%-1.5%波动，没有超过3%的公司，且绝大多数龙头公司现金分红占净利润的平均比例不到30%，这是因为配置地产股的资金以追求企业成长性为主，并不在意企业短期的分红回报。

我们认为，弃风率达到历史低值标志着风电行业处于健康发展的状态，预示着未来新增装机量的反弹。b.随着弃风率的下降，投资运营环境的改善，正常情况下新增装机会稳定增长，预计2019年新增风电装机增速30%，达到25GW以上。加之2020年底的平价截止时间，大概率之前的存量项目会进行抢装保证获得核准电价，今后2年，年均新增风电装机将超过30GW。c.据我们不完全统计，目前2018年底前核准未并网风电项目规模接近100GW，这些项目将在近两年投运，形成抢装。

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忍者必须死2最新版v1.8.0 安卓版|此外，今年因受大范围及持续的降雨天气影响，南部地区市场需求受抑制，北方区域表现较强，建议标的选择和配置上可以向北方区域的水泥龙头企业倾斜。推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、金隅集团；关注祁连山、天山股份、宁夏建材。玻璃行业：预期与现实继续博弈，静待再均衡，布局超跌优质股从需求端看，随着前两年房地产开工项目施工进度的逐步推进，预计下半年竣工增速缓慢回升可期。

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