会说话的艾玛猫芭蕾舞星v1.6.3 安卓版|业绩稳定、产品内销、防御属性强：主营业务受经济周期和贸易摩擦等影响小，必需消费品有强防御属性。传统核心业务聚焦产品升级和渠道升级，深耕细分赛道，每年保持15%左右的增速。新业务方面，办公直销业务连续三年翻倍增长，整合欧迪中国比较顺利，新零售业务模式逐渐迈向成熟，围绕主营业务的产业并购也在稳步进行。

在周期下行的情况下，抓住确定性，我们推荐三个版块：1.有政策托底，未来供给端缩紧的农化板块；2.下游需求刚性的大炼化“PX-PTA”产业链的化纤板块；3.受益中美贸易摩擦加剧，具有进口替代效果的新材料板块。投资要点：农化板块：需求回暖，供应缩紧，板块景气度可期。全球农产品价格18年下旬开始有所回暖，需求端的回暖会拉动对高价格农药需求的提升。

不思议神话v1.13.207 安卓版:）氧化铽（+0.95%）价格上涨外，其余品种价格稳定。（1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复

会说话的艾玛猫芭蕾舞星v1.6.3 安卓版|2、结构性供给侧改革继续推进，减税降费对企业业绩的促进作用继续释放。减税降费政策有望直接增厚建材产业链利润8%。具体到建材各子行业，此轮减税降费受益程度较大的子行业包括水泥、玻纤、石膏板、卫浴和建筑五金等子行业，其中卫浴和建筑五金的盈利弹性较大。3、个体业绩增长继续分化，在存量竞争之中，环保等供给侧政策推动出清，拥有资源、产品、资金等竞争优势的细分龙头将保持快速增长。

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