生存王者战争最新版v2.0.0 安卓版|从几个大的平台Q1增速来看：天猫GMV增速33%，跑赢线上整体；京东直销收入不及20%，略弱于线上整体的增速；拼多多GMV同比增速130%，但活跃用户增速下降明显。围绕天猫GMV三年翻倍的战略目标，平台玩法变化主要体现为：相较拼多多的低价补贴策略，天猫现在将更多的流量通过天猫新品、小黑盒等方式向新品倾斜，希望依靠新品的不断迭代吸引客流；阿里千人千面技术更加精准明确、数据标签越来越精细，使得触达新用户越来越难，此前用户规模较大的龙头有望受益；相较于过去单一的流量工具（钻展、直通车），现在只有同时做好钻展和直通车才能获得超级推荐、得到较好的流量倾斜，对于品牌运营能力提出了更高的要求。我们的观点：在阿里持续将流量向新品倾斜、提升流量标签精准化的背景下，商家需要不断完善自己的运营能力，我们认为对于上新能力强、用户基数大的头部电商运营公司利好明显。因此，在新模式标的中，南极电商、开润股份这类上新能力强、用户基数较大的优质企业也将在天猫新的战略框架下充分受益。总结：1)虽然5月份以来的宏观经济数据不高，但是公司没有明显影响，整体增长趋势不变。2)从传统的门窗配件供应商转变为工程供应商，新的品类拓展和人员渠道等的铺设将为公司带来持续增长；进攻三四线市场，销售人员老带新，人均销售额去年三季度开始出现拐点，期待销售净利润率的提升。

免税店作为重要的引导消费回流工具，也帮助消费者逐渐认识到国内免税价格比国外一般零售，甚至免税零售的价格更低的事实，进口品牌长期以来享受的过度溢价会逐渐削弱。目前进口品牌主要占据500元以上客单价区间，而对于低价区域并未充分涉及，参考韩国发展本土品牌的路径，结合目前消费水平，我们认为国产品进驻免税具有长期发展意义。上周公司&行业追踪：1.三特索道：控股股东当代科技持有的950万股股份被解除质押，占其所持股份比例的27.33%。2.锦江股份：截止6月25日，弘毅投资基金累计减持17,935,389股，占公司总股本的1.87%。预计自7月18日起6个月内，弘毅投资将减持不超过33,527,775股公司股份，即不超过本公司股份总数的3.5%。

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生存王者战争最新版v2.0.0 安卓版|（2）锂电设备：下半年外资车企、外资电池企业在国内的布局可能会加速。目前外资动力电池企业在国内的产能很小，LG、三星、松下、特斯拉在华扩产计划有望加速落地。在CATL、比亚迪等内资巨头大规模扩产的背景下，国产锂电设备企业订单有望超预期。建议关注：先导智能、科恒股份以及赢合科技。（3）光伏设备：随着光伏发电平价上网节点的趋近，提高光电转换效率，降低上网电价是行业发展方向。

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