末日的希望手机版v1.01 安卓版|美债收益率再次倒挂、全球经贸冲突升级、以及人民币贬值都将是支撑因素。美债收益率倒挂，衰退预期强化：本周美联储最看重的衰退指标之一，3个月期和10年期美国国债收益率息差持续大跌，收益率曲线倒挂程度达到2007年7月以来的最高水平，而且是2007年以来首次超过7天以上倒挂，这表明当前美国经济陷入衰退的信号正在持续获得强化。从历史上看，美债收益率倒挂基本是黄金牛市的开始，最近的两次如2000年及2006年，黄金表现都非常明显。经贸摩擦升级，避险情绪升温：在中美经贸冲突之外，特朗普宣布对墨西哥所有商品自6月10日开始加征5%的关税，同时对印度取消普惠制待遇，也推动了投资者转向风险资产。中国商务部5月31日宣布，根据中国相关法律法规，中国将建立“不可靠实体清单”制度，未来两国争端进一步升级概率较大。在此背景下，美国三大指数全线下跌，纳斯达克指数周跌幅2.41%、标普500周跌幅2.62%、道琼斯工业指数周跌幅3.01%，大类资产配置需求在避险情绪推动下涌向黄金。

从费用来看，销售费用/营业收入处于下降趋势，从2015年5.42%下降到2018年的3.49%。从资产负债率看，从2015年54.29%下降到2018年的49.82%。19年一季度板块归母净利润同比环比仍有提升。19Q1板块营收和归母净利润分别为2474亿元、264亿元，同比分别变化+9.03%、+4.49%，环比分别变化-2.58%、+61.93%。

争霸大作战游戏v0.1 安卓版:续，从国家层面不断提升网络安全的战略地位，另一方面，此次规划也着重强调了以下三个方面：1）强调行业领

末日的希望手机版v1.01 安卓版|综合搜索类广告表现平淡：百度在付费高昂推广费用的同时，广告收入仅持平，而Google广告收入增速也低于20%。社交广告靠“量”实现增长，但增速不及预期：以信息流广告为主要形式的社交广告，尽管多个社交平台通过提升加载率拉动增长，但由于广告库存供给增加竞争激烈叠加广告主需求疲软，广告单价有所下降，增速集中在25%左右，微博增速仅为13%，低于市场预期。中长期投资主线：（1）游戏：完美世界，吉比特，游族网络，三七互娱，顺网科技；（2）新媒体：芒果超媒，新媒股份；（3）广告：分众传媒；（4）影视：中国电影，万达电影；（5）出版：中南传媒，新经典；（6）其他：视觉中国，创业黑马。内容产品上线进度及表现不及预期风险；文化产业监管趋严风险；行业竞争加剧风险。5月定调：钢价季节性回调，原料趋势性强势5月正式落下帷幕，1）供给确定性上升，Mysteel周度总产量月环比增1.43%至1512.90万吨，其中螺纹周度产量月环比增3.54%，持续创历史新高；2）需求节奏性下滑，Mysteel建筑钢材成交量月环比降16.63%，年同比降2.33%；3）库存去化逐步放缓，总库存同比由月初的-6.88%升至月末的1.33%，表明5月去库速度已慢于去年，结构上，贸易商抛货为主，压力向钢厂传导，期间厂库屡现累积，而终端需求回落也终会拖累社库去化，持续降速后现已接近累积边缘；4）“供-需-库”淡季特征明显之下，钢价顺势回调，长材与板材指数月环比分别跌1.62%、1.85%，上海螺纹月环比跌3.62%至3990元/吨。反观上游原料端，5月表现十分强势。

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